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杏彩体育1年前 (2022-12-31)电竞资讯100

原标题：新股速递：虎牙直播（HUYA）

编者注：本文由华盛学院Wendy编译，为您简要介绍虎牙直播IPO情况及公司基本情况。

虎牙周二向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书1号修订文件，确定了10美元至12美元的发行价格区间，以及1500万股美国存托凭证的发行量。另根据美国IPO研究公司IPOBoutique.com公布的信息显示，虎牙暂定于5月11日在纽交所挂牌交易。按照12美元的最高发行价计算，虎牙将通过首次公开募股估计1.8亿美元资金。如果承销商执行225万股美国存托凭证的超额配售，虎牙将通过首次公开募股最高募集到2.07亿美元资金。

游戏直播第一股

虎牙是中国领先的游戏直播平台，主要通过以下方式从平台变现：a）直播业务，主要通过销售虚拟物品；b）在线广告业务。

在其直播业务中，用户可以免费取得虎牙平台上的在线内容，但需要为各种虚拟物品付费。主播将分享虎牙平台销售虚拟物品产生的一定比例的收入。在虎牙的平台上，任何用户都可以注册成为主播并开始直播。2017年第四季，虎牙平台每月平均有超过610000个活跃主播。2017年，其直播业务收入为20.596亿元人民币，同比增长161.3％，占总收入的94.7％。

至于在线广告业务，虎牙于2017年10月开始提供网上广告服务，并主要从出售各种在线广告及推广活动产生收入。通常，虎牙提供三种广告形式：a）背景广告，显示在屏幕的侧面；b）Feed广告，放置在平台的各个位置；c）启动虎牙移动应用时出现在屏幕上的广告。

目前，公司大多数在线广告收入来自游戏行业，如游戏开发商、游戏发行商和电竞组织。2016年和2017年，公司的在线广告业务收入分别为490万元和1.153亿元人民币。

行业分析

直播是在线视频行业的主要细分市场之一，在过去的几年里已引起了很多关注。目前，中国移动直播市场的增长主要受四大因素推动：a）消费升级和不断增加的购买力； b）智能手机中使用的更先进的技术；c）网络游戏和电竞在年轻人中日益普及；d）移动支付日益普及。

游戏直播平台是直播市场的另一大分部。2017年，中国游戏直播平台的平均MAU为2.79亿，预计到2022年将达到5.18亿，复合年增长率为13.1％。中国游戏直播平台的快速增长有两个主要原因：

a）中国网络游戏和电竞市场快速发展。根据Frost＆Sullivan的数据，2017年中国游戏市场收入达到322亿美元，预计到2022年将达到602亿美元，复合年增长率为13.3％；

b）中国移动互联网持续发展。2017年中国移动互联网用户为7.5亿人，随着4G覆盖扩大和5G推出，移动互联网普及率有望继续增长。据Frost＆Sullivan表示，2017年中国游戏直播市场的总收入为12亿美元，预计2022年将达到49亿美元，复合年增长率为33.6％。

财务简析

在截至2017年12月31日的上一财年中，虎牙净营收为人民币21.848亿元（约合3.358亿美元），较上年的人民币7.969亿元增长174%。其中，视频直播营收为人民币20.695亿元（约合3.181亿美元），高于上年的人民币7.920亿元；广告和其他营收为人民币1.153亿元（约合1770万美元），高于上年的人民币4930万元。

虎牙2017年运营亏损为人民币9490万元（约合1460万美元），上年运营亏损为人民币6.261亿元。

2017年归属虎牙的净亏损为人民币8100万元（约合1240万美元），上年同期归属虎牙的净亏损为人民币6.256亿元。

虎牙2017年第四季度净利润为497万元，是最近2年来第一次实现盈利。2016年第一季度虎牙曾亏损1.52亿元，当年第二季度亏损1.6亿元。

核心竞争力及风险点

关于核心竞争力，招股书中的描述是“高度参与和互动的社区、丰富和动态的内容提供、尖端技术能力和可扩展的基础设施”。

作为行业里唯一一个把公会和主播的生态做得非常有效的公司，虎牙通过三万个公会有效地管理、培训、推广主播，公会体系也成为虎牙内容运营的关键优势。

内容提供方面，虎牙直播产品覆盖PC、Web、移动三端，拥有包括网游竞技、单机热游、手游休闲、娱乐综艺在内4大品类近300个特色频道，涵盖电子竞技、音乐、体育、美女、户外、真人秀、综艺、娱乐、美食等多元化内容。

并且，虎牙直播是首个推出高清蓝光8M直播的游戏直播平台，再加上欢聚时代积累的直播技术优势锦上添花，其凭此着实秀了把技术“肌肉”。产品体验的提升也使用户对平台的粘性大大增强。

除了以上的竞争优势，在虎牙的招股书中，其实也提到了可能存在的风险，包括以下部分：

如果不能持续吸引有才华和受欢迎的主播，虎牙也会受到负面影响。2017年，虎牙23.5%的收入是由虎牙旗下前100个最受欢迎的主播贡献;

虎牙正在面对激烈的市场竞争，竞争对象包括虎牙股东投资、或者另外运营的，同样拥有游戏直播服务的公司;

虎牙通过不同的经纪公司招募游戏主播。如果不能和这些经纪公司保持良好的合作关系，虎牙的运营也可能受到影响。